光大期货：6月30日能源化工日报

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　　原油：

　　（钟美燕，从业资格号：F3045334；交易咨询资格号：Z0002410）

　　周一油价小幅反弹，其中WTI 8月合约收盘上涨1.52美元至70.75美元/桶，涨幅2.2%。布伦特8月合约收盘上涨1.16美元至73.15美元/桶，涨幅1.61%。SC2608以463.7元/桶收盘，上涨1.9元/桶，涨幅0.41%。美伊双方已同意停止相互攻击，并计划于6月30日在卡塔尔首都举行会晤，以解决关于霍尔木兹海峡的争端。另一位美国官员表示，美伊双方将“暂时”停止敌对行动，在技术性会谈继续进行的同时，霍尔木兹海峡“船只可以自由通行”。美国官员和另外的知情人士均证实了美伊计划于30日举行会晤。但美伊双方以及当前美伊谈判的调解方巴基斯坦和卡塔尔均未作出正式说明。6月29日，伊朗外交部发言人巴加埃对外界表示，伊方未来几天没有与美方开展任何谈判的计划。美伊对话仍显僵持，这也暂缓了原油的颓势。根据美国能源部的数据，美国战略石油储备中的原油库存减少了550万桶，降至3.257亿桶，创下自1983年5月以来的最低水平。此次库存减少是美国达成的一项协议的一部分，该协议规定将从战略储备库中释放1.72亿桶原油。当前来看，油价预计反复震荡运行为主。

　　燃料油：

　　（杜冰沁，从业资格号：F3043760；交易咨询资格号：Z0015786）

　　周一，上期所燃料油主力合约FU2609收报2980元/吨；低硫燃料油主力合约LU2608收涨0.93%，报3892元/吨。美伊达成阶段性协议的背景下，若霍尔木兹海峡于未来一个月左右完全恢复正常通航，中东高硫供应有望大幅回升；但考虑到基础设施受损以及受限制无法通过海湾的油轮积压情况，运输量恢复至战前水平仍需数周时间。低硫方面，极低硫调油组分的缺乏仍在收紧含硫0.5%船用燃料油的现货供应。在美伊初步和平协议达成后，预计来自西北欧市场的低硫套利船货到港量将增加，届时将缓解近期的供应紧张局面。随着油价快速下跌，炼厂利润有望修复。若炼厂利润改善进而提升原料采购意愿，则有望带动燃料油进口需求边际回升。不过目前我国高硫燃料油进口仍然未出现反弹信号。在成本端原油价格中枢下移的压制下，FU和LU的绝对价格重心预计将进一步走低。不过海外汽、柴油端的结构性紧张恢复速度较慢，低硫供应受此影响供应仍然相对高硫偏紧，不过高硫需求端将迎来边际回升，整体预计LU对FU价差将维持偏高位水平。

　　沥青：

　　（杜冰沁，从业资格号：F3043760；交易咨询资格号：Z0015786）

　　周一，上期所沥青主力合约BU2609收涨1.01%，报3801元/吨。目前有原油配额的炼厂生产利润有所修复，但炼厂重油短缺情况仍无明显好转迹象，产量仍维持低维持历史低位水平。随着沥青加工利润逐步修复，炼厂生产积极性有所提升，未来一个月来看，沥青产能利用率有小幅回升预期，不过当前沥青整体供应仍处于近三年同期的低位水平，且华东地区主营炼厂尚未传出明确的复产计划，供应端实际压力仍相对有限，市场整体增量可控。南方雨季大范围制约道路户外施工，基建及养护项目施工进度延后；另一方面，部分基建项目资金拨付滞后，下游施工单位资金周转偏紧，刚需弹性不足，需耐心等待旺季到来。在成本端原油价格中枢下移的压制下，BU的绝对价格重心预计将进一步走低。但原料紧缺之下，炼厂供应难以快速大量释放，南北方资源紧张缓解程度有限，因此预计短期基差依然维持高位，BU相对于其他油品也将维持偏强。

　　橡胶：

　　（邸艺琳，从业资格号：F03107645；交易咨询资格号：Z0021445）

元股证券:ygzq.hk

　　周一，截至日盘收盘沪胶主力RU2609上涨130元/吨至16660元/吨，NR主力上涨120元/吨至14345元/吨，丁二烯橡胶BR主力上涨65元/吨至11875元/吨。昨日上海全乳胶16750（+50），全乳-RU2609价差225（+140），人民币混合16400（+100），人混-RU2609价差-125（+190），BR9000齐鲁现货12000（+0），BR9000-BR主力225（+250）。6月26日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为56.74万吨，较上期增加0.58万吨，涨幅1.03%。6月26日当周，天然橡胶青岛保税区区内库存为11.22万吨，较上期减少0.32万吨，跌幅2.78%。合计库存67.96万吨，较上期增加0.26万吨。泰国产区原料价格回调明显，杯胶以及胶乳日度回调3.5泰铢/公斤和4泰铢/公斤，产成品价格上涨，加工利润开启修复，市场对于供应增长预期升温，需求侧缺乏明显利好支撑，高库存弱开工，综合来看，胶价以震荡格局看待。

　　PX&PTA&MEG：

　　（邸艺琳，从业资格号：F03107645；交易咨询资格号：Z0021445）

　　TA609昨日收盘在5570元/吨，收涨2.05%；现货报盘升水09合约267元/吨。EG2605昨日收盘在4096元/吨，收涨1.74%，基差增加18元/吨至180元/吨，现货报价4233元/吨。PX期货主力合约605收盘在7692元/吨，收涨1.96%。现货商谈价格为998美元/吨，折人民币价格7842元/吨，基差走扩112元/吨至232元/吨。江浙涤丝产销局部提升，平均产销估算在9-10成。山东一套250万吨PTA装置今日起逐步停车检修，预计8月中附近重启。华东一套80万吨/年的MEG装置计划今日升温重启，该装置此前于6月上旬停车检修；华东另一套50万吨/年的MEG装置目前已重启出料，该装置此前于5月下旬起执行年度检修。6.29华东部分主港地区MEG港口库存约在54.1万吨附近，环比上期下降3.0万吨。PTA基差偏强，国内供应缩量，下游涤丝产销抬升，供需格局维持去库，预计短期内PTA现货价格跟随成本端震荡。乙二醇供应端盛虹炼化、正达凯以及兖矿将兑现检修，国内供应仍将保持低位，下游涤丝产销抬升，乙二醇基本面持续兑现去库，近月价格低位存在支撑，预计乙二醇价格或止跌。关注聚酯负荷提升以及中东货源外运情况。

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　　甲醇：

　　（彭海波，从业资格号：F03125423；交易咨询资格号：Z0022920）

　　周一，太仓现货价格2790元/吨，内蒙古北线价格在2275元/吨，CFR中国价格在311-315美元/吨，CFR东南亚价格在489-494美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格1300元/吨，江苏地区醋酸价2950-3000元/吨，山东地区MTBE价格5250元/吨。供应端，国内供应将逐步下降，而海外供应随着伊朗装置复产和海峡的通行将逐步增加。需求端，江浙地区MTO装置开工偏低。综合来看，外轮到港预计稳步回升，江浙MTO装置负荷偏低，后续伊朗发货若恢复正常将压缩中国与海外甲醇价差，出口套利驱动逐步降低，华东MTO装置开工持续维持低位，远期港口或在一定库存压力。

　　聚烯烃：

　　（彭海波，从业资格号：F03125423；交易咨询资格号：Z0022920）

　　周一，华东拉丝主流在7700-8000元/吨，油制PP毛利449.76元/吨，煤制PP生产毛利747.33元/吨，甲醇制PP生产毛利-976元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利141.9元/吨，外采丙烯制PP生产毛利172.67元/吨。PE方面，HDPE薄膜价格在7905元/吨，LDPE薄膜价格在8795元/吨，LLDPE薄膜价格在7242元/吨。利润端，油制聚乙烯市场毛利为-1132元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为-132元/吨。供应方面，近期检修仍维持高位，随着海峡的通行以及利润的修复，上游检修装置将逐步恢复，预计后续产量缓慢增长。需求方面，受淡季影响，下游开工保持低位，订单持续性不强。综合来看，供应边际企稳回升，需求较弱，在旺季备货前，聚烯烃驱动不强，预计维持震荡偏弱走势。

　　聚氯乙烯：

　　（彭海波，从业资格号：F03125423；交易咨询资格号：Z0022920）

　　周一，华东PVC市场价格下调，电石法5型料4260-4450元/吨，乙烯法主流参考4550-5000元/吨；华北PVC市场价格偏弱调整，电石法5型料主流参考4320-4420元/吨左右，乙烯料主流参考4590-4950元/吨；华南PVC市场价格下调，电石法5型料主流参考4450-4640元/吨左右，乙烯法主流参考4750-4950元/吨。综合来看，PVC产量逐步回升，国内需求处于淡季，同时出口节奏放缓，去库速度仍受限，并且从估值上来看，基差和月差结构持续维持较低水平，因此整体做空力量并未减弱，PVC在化工板块弹性较低。

　　尿素：

　　（张凌璐，从业资格号：F3067502；交易咨询资格号：Z0014869）

　　周一尿素现货市场多数地区止跌回暖，山东、河南地区市场价分别为1810元/吨、1800元/吨，日环比均持平，其余主流地区价格小幅反弹10~20元/吨。基本面来看，尿素供应水平维持高位，昨日行业日产量21.73万吨，日环比增加0.09万吨。需求端出现较为明显的边际改善，昨日主流地区平均产销率提升至88%，其中山西地区产销率高达178%、其余地区产销率位于20%—90%区间，市场低端成交明显放量。尿素企业库存虽仍处于高位，但随着需求端产销率快速回升，库存压力或将有所缓解。短期尿素市场在现货价格企稳、产销率大幅回升的支撑下，期货价格有望阶段性筑底反弹，但尿素价格上调后市场观望情绪浓厚，后续上行驱动仍需看到需求回暖的持续性及出口有效推进，另需关注国内农业追肥力度、出口动态及国际市场价格走势。

　　纯碱：

　　（张凌璐，从业资格号：F3067502；交易咨询资格号：Z0014869）

　　周一纯碱现货市场局部地区价格松动，华中地区轻碱价格下调20元/吨至1040元/吨，西南地区轻重碱价格同步下跌50元/吨，其余地区厂家报价暂时维稳。贸易商报价跟随盘面情绪波动，昨日沙河地区重碱自提价格1083元/吨，日环比提升7元/吨。基本面来看，纯碱供应水平有所回落，昨日行业开工率76.46%，处于近期低位，后续供应也仍将处于企业检修与复产博弈中，供应仍将明显波动。企业库存周一小幅下降0.46%但仍处于高位，市场货源压力也未有效缓解。需求端表现依旧疲弱，下游浮法玻璃及光伏玻璃产能日内虽然稳定，但后续产能收缩趋势未止，纯碱刚需仍将持续受到压制。采购需求延续按需跟进节奏，低价成交尚可，但市场缺乏囤货意愿。近期纯碱基本面变化幅度有限，期货盘难有趋势性表现。预计纯碱期货价格延续弱势寻底状态，关注纯碱装置检修力度、下游产能变化及宏观情绪扰动。

　　玻璃：

　　（张凌璐，从业资格号：F3067502；交易咨询资格号：Z0014869）

　　周一玻璃现货市场均价维持1104元/吨，日环比持平，市场进入短暂企稳阶段。供应端收缩暂缓，昨日行业日熔量14.6万吨/天，日环比持平。需求端跟进情绪尚能维持，主流地区产销率昨日多数维持在90%~105%区间，较上周无明显放量。多数下游加工企业订单不饱和，压制玻璃刚需。7-8月梅雨季节程度加深，玻璃成交及出货仍将受到压制，届时中上游去库压力提升，仍有降价出货可能。玻璃市场难寻利好支撑，期价短期延续弱势下探趋势，主力合约有望寻找前低。关注现货成交持续性、玻璃产线冷修节奏及宏观政策预期变化。

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